弱方保證成加息步伐的催化劑

自美國聯儲局於三月份推行第六次加息，港同業拆息及港匯再次受到牽連，金管局於四月份已連環出手兌現「弱方兌換保證」，以確保港元及美元兌換率保持於7.75至7.85區間內。惟港匯平穩一段時間後，再受新股效應完結的影響，資金再度釋放於市場上，銀行一個月同業拆息回落至一厘以下水平，引發港匯再次脫離弱方保證邊緣。金管局再次出招，暫累計已共19次買港元、沽美元，共承接703.54億港元沽盤，令銀行體系結餘降至約1094.63億港元。

事實上，自美聯儲重啟加息周期以來，香港金融體系內的資金仍然相當充裕，銀行不為所動，令香港與美國的利率差越拉越闊，成走資的最大誘因。不過，筆者認為市場不用為此過份恐慌，現時港匯轉弱引致資金流走，金管區出手捍衛聯匯，資金流動趨緊，拆息隨之上升，此乃一個互相制衡的正常現象，亦是銀行及金管局為推進利率正常化之樂見。

現時銀行體系結餘已逐步減少至接近1,000億港元水平，銀行為平衡港元及美元之間的息差拉闊，使兩者之間的匯率達至更健康正常化的水平，預計銀行體系結餘減少成為加息的最大誘因，相信下半年加息的機會極大。事實上，香港已處於低息環境多年，加息變相令銀行的借貸利潤增加，亦能間接令樓市更健康發展。

鑑於金管局要求按揭申請人須通過三厘的壓測，業主防守能力強，加上即使香港步入加息周期，預料加息幅度亦相當溫和，相信對大部份業主的影響有限。以現時的一個月同業拆息計算，使用H按人士須以封頂位2.15%供款，如加息25點子，供30年計算，每100萬元的供款只增加$127。

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