H按P按使用比例將出現逆轉

自美國聯儲局宣布加息以來，本港一個月期的銀行同業拆息有升無跌，最近的拆息已經連升十四日，最新報0.73%，創八年新高，有機會嘗試0.8的水平。現時市場使用的供款按揭計劃，H按佔整體的九成半，其餘為P按及定息計劃，H按的使用比例自今年銀行下半年持續調低H按息有關，最新的H按息計劃為H+1.35%，與年初的H+1.7%相差35點子，令買家選用H按及轉至更低利率的H按大幅上升，根據經絡按揭轉介研究部及金管局的數據反映，十月份的H按使用率達94.8%創十二年新高，隨著拆息上升，預料來年的H按使用比例將會回落，H按及P按的使用比例將出現逆轉。(圖一)
 
隨著拆息上升，H按與P按的息差進一步收窄，九月及十月份的H按實際息率為1.66%，與P按的息差相距約49點子，十一月份的息差相差38點子，至十二月份，市場憧憬美國加息升溫，拆息升至0.58水平，繼2010年後的新高位。據經絡按揭轉介研究部及金管局的數字，截止十二月二十九日，該月的拆息為0.60%，H按的實際供款利率升至2.08%，與P按息差20點子。H按的吸引力大為降低，新買家選用H按的比率料會減低，未必如2016年般達到九成半的壓倒性佔比。
 
美國聯儲局在今月中宣布加息四分一厘，同時預告明年將加息三次，本港銀行結餘充足，未有即時跟隨加息的壓力，預計明年第二季後，本港銀行可能啟動加息，但料幅度輕微，會在0.25至0.5厘之內，料明年的按息實際利率會在2.5厘之下，對買家未造成大影響。
 
筆者預計明年H按及P按的使用比率將出現逆轉的情況，由本年度的九成五比單位數字，調整至八比二，定息計劃對部份買家有一定的吸引力，預計使用比率亦有所增長，由現時的使用率不足一成，升至個位數的佔比，定息計劃難成「氣候」，與本港銀行現時普遍只做首年定息供款有關。
 
 
綜合而言，來年難以出現H按使用率高達九成多的現象，拆息削弱買家使用H按的誘因，來年使用比例或會下降，與P按調整至八二佔比的局面，至於定息計劃的使用比例亦預料會有輕微升幅。


(圖一)


(圖二)